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機構化時代加速到來

2019-09-30 08:50 來源?:?中國證券報·中證網????? ? 作者:侯志紅

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雖然還有最后一個交易日,但今年前三季度一批公募基金豐收已是“板上釘釘”,借道公募機構投資的有效性在實踐中逐步得到驗證,公募等機構的專業化優勢日漸顯現,資產配置的機構化時代正在加速到來。

統計數據顯示,截至9月28日,3269只有業績統計的主動偏股型基金中,有3182只獲正收益,占比達97.34%。其中,有一批基金獲得遠超指數的業績,近20只基金收益超過70%;主動股基總體收益超過30%。同期,上證指數漲幅不到18%,深成指和創業板指超過30%。在今年逐步分化的市場中,公募總體表現不俗。

隨著市場環境和入場資金的結構改變,A股市場的定價體系正在重構和遷移。一方面,市場資金的機構化趨勢越來越明顯:隨著金融對外開放提速,外資對A股的配置持續增加,持股市值逐步接近公募。同時,保險、企業年金、社保等長線資金對A股的配置上升,市場的投資理念和玩法均發生改變。另一方面,全面深化資本市場改革注入新活力,對目前滬深兩市接近3700家上市公司監管趨嚴,有實際業績支持的價值績優股和未來發展潛力巨大的科技成長股將日益受到資金青睞,而純粹的概念類、業績差的個股將日益邊緣化。

現在,以公募為代表的機構投資者的投研和制度專業化優勢得以體現,借道公募等專業機構進行投資的有效性在實踐中逐步將得到驗證。首先,與個人投資者相比,公募機構具有深度的專業分工,建立了相對完善的投研團隊和嚴格的風控、交易團隊,無論是研究、投資、風險控制還是人才的激勵與約束,都有比較成熟的制度設計和執行保障,可以更好地平衡收益與風險,提升效率。其次,公募等機構具有資金優勢和更多的投資工具,可以更好地對沖風險,實現規模效應。此外,公募機構是市場重要的機構投資者,在網下申購、大額折價定增、量化交易等方面具有特定的優勢。如科創板制度優勢讓公募基金成為科創板打新最大的受益者,目前已上市交易的30只科創板新股,給公募基金帶來的打新總收益或超過200億元(按照上市首日開盤即賣出的交易策略估算)。

總之,隨著專業化優勢的穩定發揮,更多個人投資者將從直接投資轉換為間接投資,以公募為代表的資管機構舞臺更大,機遇更多,但需要承擔的責任也更大。因此,公募等機構需要堅守信托本質,強化專業能力,不斷滿足廣大居民的財富管理需求。

責任編輯:尹磊
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